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沪深300指数与宏不雅景气指数的关联性究诘摘抄：本文收用2006年1月至2015年3月的月度数据，对沪深300指数与宏不雅景气指数的互动关系进行分析，同期引入货币供应量和CPI行为其他影响身分。在对沪深300指数与宏不雅景气指数、货币供应量和CPI的形色性分析的基础上，进行了计量分析并竖立了VAR和VEC模子，得出：CPI对沪深300指数影响较大，但货币供应量对沪深300指数影响聊胜于无；宏不雅景气指数对沪深300指数产生正的冲击，沪深300指数对宏不雅景气指数会产生负的冲击作用，同期宏不雅景气指数对沪深300指数的孝顺度不断增大，并利用两模子对沪深300指数作出短期预测。终末，针对实证分析的论断，提议了对策与建议。错误词：沪深300指数；宏不雅景气指数；关联性；VAR；VEC1．绪论1.1选题布景与究诘意旨股市在社会资金分派和金钱配置中起着紧迫作用，已成为市集经济不可或缺的紧迫构成部分。股市被称为宏不雅经济的“晴雨表”，能提前响应出一国经济走势的变化。股票的波动性是指股价会在一定范围内波动，不仅取决于上市公司的财务情景及盈利预期，还取决于实体经济的发展情景。中国股市一直存在着投资结构不健康，投契脑怒较浓，市集结构不表率等方面问题，恰是由于这些不闇练的市集特征形成中国的股票市集投契氛围比较浓，股价不时出现暴涨暴跌的景色。在2008年的寰球金融危急中，中国经济仍是以年均GDP增长率保持在8%掌握的速率陆续发展，莫得受到很大的影响。然则2008年中国股市处于“低垂”时期，中国股市的发展与精好意思的宏不雅经济态势出现了违抗离的情况，东说念主们驱动对股票市集能反应宏不雅经济运功绩况的作用提议了质疑。在这种情形下，探讨中国股票市集与宏不雅经济之间的互动关系很有必要，认识在于要分析宏不雅经济是怎样影响股价的波动，与股价之间是否存在正的联系性，是否存在双向的Granger因果关系，是否与宏不雅经济存在永恒发展趋势。这些问题的提议和措置，对中国股票市集的踏实发展和进一步完善具有紧迫的意旨。1.2 文件综述1.2.1 国表里究诘近况国外学者对股价指数与一国的宏不雅经济变量（如利率、储蓄、通货推广率、汇率、货币供给等）进行了较为全面的分析，以期理清宏不雅经济与股价变动是否存在联系关系以及怎样影响股价的变动。跟着中国股市的发展，无论是究诘要道如故经济表面，国内学者对股价指数与宏不雅经济的究诘越来越深入。下述的文件综述主要对国表里学者就股票市集与宏不雅经济身分的究诘论断进行申诉的。（1）股市与宏不雅经济存在正或弱的联系性Levine，Zervos(1998)和Ajayi，Mougoue（1996）对股票市集与宏不雅经济之间的联系性进行分析，得出股票与宏不雅经济存在较着的正联系关系。Levine和Zervos(1998)收用41个国度行为究诘对象，诈欺多元回首要道对1976-1993间的月度股价数据进行实证究诘，得出股价和经济增长存在很强的正联系关系。Ajayi，Mougoue（1996）收用8个国度1985-1991的日数据，诈欺ECM模子对汇率与股票价钱指数进行分析。得出两个变量之间的联系性与时辰詈骂联系，正联系性存在于永恒，而负联系性则存在于短期。Harris(1997)将49个国度鉴识红发展中国度和进展国度两个子样本，诈欺两阶段最小二乘法对两个子样本数据进行分析。得动身展中国度的股市增长效搪塞经济发展的促进作用有限；但进展国度的股市对经济发展有一定的促进作用，但在统计训诫上不显贵。朱东辰、余津津、和于长秋（2003）对股票价钱指数与经济增长的联系性进行分析，得出二者之间存在较强的正联系。朱东辰、余津津（2003）通过对1997.6—2002.6间月度数据进行分析，得出股票市集发展情景与经济增长态势是一致的。王志扬和马理（2005）收用1994-2002间的年度数据，对GDP增长率与股市流动性及股市绽放度进行联系性分析，得出GDP增长率与股市流动性增长率之间存在正联系性，与股市绽放度增长率险些不存在联系性。陈维，杨静（2011）对1990-2008间的上证指数与CPI、GDP和东说念主民币基准利率进行联系性分析，得出上证指数与CPI存在和GDP之间存在正的联系性，与东说念主民币基准利率存在负联系。冉繁茂，张卫国（2002）收用1995-2002间的季度数据，对成本化率、来回价值和季度盘活率行为股市发展方针，对中国股市发展与经济增长进行联系性分析，得出二者之间联系性很弱。黄飞雪等（2007）收用1991-2006间的季度数据，对股票价钱指数与GDP的联系性进行分析，得出上证抽象指数与深证成指与GDP无关，但与GDP的季度增长率成正联系。（2）股市与宏不雅经济存在协整或Granger因果关系Patra和Poshakwale（2006）通过对1990—1999年间宏不雅经济变量和股市成交量及股价之间的短期和永恒平衡关进行实证分析，发现股价与汇率不存在詈骂期平衡关系，然则詈骂期平衡关系在股价与股票成交量、CPI之间显贵存在。Kwon，Shan（1997）和Maysami，Koh（1997）分别对韩国、新加坡的股票市集进行了究诘，得出收尾均标明股价与一部分宏不雅经济变量（CPI、货币供应量等）存在协整关系，但与另外一部分经济变量（汇率、金钱投资等）不存在协整关系。Rahman和Mustafa（2000）对股价和利率进行协整关系训诫，收尾发现股价和利率虽存在永恒协整关系，然则不存在格兰杰因果关系。然则Dritsaki（2005）对希腊的股指和CPI和利率等宏不雅经济身分进行永恒平衡关系分析，收尾却标明所收用的宏不雅经济身分齐通过了Johansen训诫和格兰杰因果训诫。李冻菊（2006）收用1996-2005间的季度数据，诈欺Granger因果关系和协整训诫对GDP季度增长率与换手率、来回价值和成本化率进行究诘，得出GDP增长率与三个股市发展方针均存在正的协整关系，GDP增长率与来回价值和成本化率之间存在存在单向的Granger因果关系，而GDP增长率与换手率不存在单向的Granger因果关系。陈朝旭等（2005）接管计量分析法对1996—2004间的上证指数与GDP进行分析，得出上证指数与GDP之间只存在单向Granger因果关系，但二者之间存在协整关系，即存在永恒平衡趋势。尚鹏岳、李胜宏（2002）对上证指数与GDP、利率，汇率和CPI等变量竖立VAR模子，得出协整关系在上证指数与GDP和CPI间不存在，然则协整关系在上证指数与汇率和利率间显贵存在。1.2.2 现存究诘的局限及本文更动追忆文件，不错看放洋表里学者的究诘角度和得出的论断是不一致的。国外学者的究诘主如若对闇练的股票市集进行伸开的，而中国的股票市集起步晚，鸿沟小，相应的法律规章，价钱监管机制等尚不完善，因此国外的究诘效果对中国的股市究诘具有一定的局限性。若只是照搬国外的究诘要道，不议论中国股票市集本身的特质，得出的论断可能有很大残障。本文更动在于：第一，数据的更新。本文收用的数据从2006年1月到2014年11月，使用最新的数据进行实证分析，有意于收尾更全面，更有价值。第二，国内学者大多选用回首要道对股市与宏不雅经济身分的联系性进行究诘。通过分析知所收用的变量之间存在协整关系，基于此本文选用向量舛错修正模子（VECM）来究诘股指与宏不雅经济之间的互动关系。第三，国表里学者大部分究诘股市与汇率，货币供应量，储蓄和利率等宏不雅经济变量之间的互相影响，很少议论宏不雅景气指数。宏不雅景气指数或者比较全面的响应经济运功绩况，对翌日经济有很好的预测作用，是以说究诘沪深300指数与宏不雅景气指数的互动性更有践诺意旨。2. 沪深300指数与宏不雅经济变量关系的形色性分析2.1沪深300指数更具有代表性沪深300指数涵盖沪深市集60%掌握的市值，对样本股的收用尺度很严格，具有较好的代表性和可投资性。无论收用上证指数如故深证成指齐不可全面的响应我国股市发展的总体情况，因此本文收用沪深300指数行为究诘对象。2.2 影响沪深300指数的影响身分分析影响股价指数变动的经济身分有许多。当先，宏不雅景气指数是一个抽象指数，比单一的GDP更能全面的响应一国经济的运功绩况，其变动更能反应股价指数的走势；其次，在通货推广的情形下，股价会跟着物价的高涨而引起大幅的变动；同期，货币供应量M2行为我国货币调控策略的紧迫参考变量，对金融投资额外是对股票市集的运行和住户个东说念主的资金配置齐有要紧影响；终末金融策略的制定也会影响股票的价钱。如银行贷款的松动或紧缩，银行进款利率的变动，国度汇率的变动以及投资体制的校正齐会影响股价的波动。2.2.1 宏不雅景气指数与沪深300指数走势一样

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图1  沪深300指数与宏不雅景气指数的变动趋势2006年1月至2007年10月份，我国股市处于牛市阶段，沪深300指数由当初的1000点不断高涨到5600点。宏不雅景气指数保持在100-102之间，处于景气区间，比较沪深300指数，宏不雅景气指数滞后一步。在2008年2月份达到最大值108，与那时中国正处于春节时期以及中国经济的高贵发展相一致。随后寰球金融危急的到来，股市一派低垂，沪深300指数在2008年10份暴跌至1600点，给中国股民的带来严重蚀本。从2008年10月至2009年7月间股市处于“还原”期，最大值为3700点，但远远低于2007年10月的5600点大关。从2010年于今，沪深300指数一直守护在3000点掌握，宏不雅景气指数总体上呈下降趋势，在2012年8月达到最低值96.7，随后上升，但一直处于经济情景下降趋势。总体来说，沪深300指数与宏不雅景气指数的变化趋势基本一致，存在着较强的联系性。2.2.2 CPI与沪深300指数存在滞后性

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图2   沪深300指数与CPI的变动趋势图中不错看出：沪深300指数具有先行方针的作用，能提前响应宏不雅经济的情景。2006年1月至2007年10月，沪深300指数与CPI齐处于上升趋势。然则随后受到金融危急的影响，沪深300指数赶紧下将，而CPI则不绝上升到2008年2月份达到最大值为108.7，主如若因为处于春节时期，是由住户精深购买破费品拉动的，随后受到经济危急的影响逐渐下降，在2009年7月裁汰为98.7。危急事后，央行通过一系列货币策略拉动经济的发展，沪深300指数在2009年7月达到最大值为3700点，CPI也渐渐上升，2011年9月达到最大值106.1，而后肃肃下降。沪深300指数与CPI关系较为密切，在金融危急中能更好的确认这小数，然则它们之间存在滞后性。2.2.3货币供应量发展速率与沪深300指数与联系性较弱

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图3  沪深300指数与货币供应量发展速率的变动趋势2006年于今，货币供应量发展速速比较踏实，基本上保持在101-104之间。而沪深300指数变化较为复杂，两者之间的联系性较弱。原因主要在于，2006和2007年央行分别通过进步银行进款准备金率与利率来甩掉货币供应量，货币供应量发展速率一直保持很踏实，然则股价却一直飙升。在2008年寰球金融危急后，央行通过扩张性货币策略，增多货币供应量，促进股市经济的发展。货币供应量的发展速率却肃肃高涨，最大值达到103.6，然则沪深300指数却一直下降，涓滴不受货币策略的影响。综述：从沪深300指数与宏不雅景气指数和CPI的变动趋势中不错看出，沪深300指数具有先行方针的功能，在一定进度上能提前响应出经济的发展情景。但知货币供应量的发展速率与沪深300指数之间联系性较弱。针对这一景色，本文引入CPI和货币供应量，对沪深300指数和宏不雅景气指数的关联性行实证分析。3. 沪深300指数与宏不雅景气指数互动性的实证分析3.1实证分析框架本文的样本数据为2006年1月到2015年3月间的月度数据，收用的沪深300指数（收盘价），货币供应量，宏不雅景气景气指数和CPI数据分别来自于中国证券监督管理委员会网站，中国东说念主民银行网站和国度统计局网站。同期，议论到股票市集的不细目性与波动性，本文在进行实证分析前对各个变量取对数，这么处理能使时辰序列数据能愈加安定，也能排斥异方差，还不错将指数趋势变成线性趋势。本文在考据数据安定性和Granger因果关系的基础上，通过脉冲响应函数和方差剖判对模子收尾进行分析；利用J－J协整分析得到这些变量之间存在协整关系，因此竖立向量舛错修正模子。实证分析的进程图如图4所示。

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图4实证分析框架图3.2 安定性训诫安定性指序列的均值、方差踏实且协方差与时辰詈骂联系，一般不错通过差分的要道将非安定时辰序列升沉成安定序列。通过分析得出：变量沪深300指数、宏不雅景气指数、货币供应量及CPI齐为非安定序列，经过一阶差分后的序列齐变成安定序列，即齐是一阶单整，这是下文竖立VEC模子的基本要求，训诫收尾如表1所示。表1  一阶差分后安定性训诫变量ADF训诫训诫类型临界值△LNHS300-5.4259(0，1)-1.9439△LNM2-10.5311(c，1)-2.8963△LNCPI-3.7783(0，1)-1.9439△LNJQ-3.6062(0，1)-1.9439注：括号内第一个字符示意训诫类型（c：含常数项，0：不含常数项），第二个字符示意滞后阶数。3.3 滞后期细目多种准则比较选多数准则认可的最优滞后期（一般由SIC 和AIC信息准则细目最优滞后阶数），保证悉数的残差齐不存在自联系性，然后进行协整训诫、格兰杰因果关系训诫。表2 VAR模子滞后阶数的细目LagLogLLRFPEAICSCHQ0459.6178NA1.55e-09-8.933682-8.830742-8.89199811191.7281392.4451.24e-15-22.97506-22.46035*-22.7666421219.26150.207539.88e-16-23.20120-22.27473-22.82604*31238.24433.12662*9.35e-16*-23.25968*-21.92146-22.7177941251.06821.374521.00e-15-23.19742-21.44744-22.4887951266.14623.947191.03e-15-23.17934-21.01760-22.30397表2给出了0到5阶VAR模子的LR，FPE，AIC，SC，HQ值，并以星号标志出了依据相应准则聘用出来的滞后阶数。从表2可知滞后阶数在1和2阶分别有1个，在3阶有3个，何况在滞后阶数大于3时，表中的各数值变化不较着。抽象议论滞后阶数与模子的目田度，本文聘用滞后阶数为3的VAR模子，即竖立VAR（3）。3.4VAR模子的训诫3.4.1Granger因果训诫Granger是指变量间存在时辰先后的一种关系，并不是信得过意旨上的因果关系。对一个含有x和y两个内生变量的模子而言，变量x或者在一定进度上诠释变量y，当今将变量x的滞后值加入模子，看是否会进步对y的诠释度。如果诠释度较着进步，何况通过统计训诫，则称“y是由x Granger引起的”。诈欺Eviews7.2对沪深300指数、宏不雅景气指数、货币供应量及CPI进行Granger因果训诫，不错得出以下论断（以0.1为显贵性水平）：（1）沪深指数HS300与住户破费价钱指数CPI互为Granger因果关系，但HS300不可由景气指数JQGranger引起。（2）沪深指数HS300与货币供应量M2与互为Granger因果关系，但M2不可由CPI、景气指数Granger引起。（3）CPI与JQ互为Granger因果关系，但CPI不可由M2Granger引起。要而论之，该VAR（3）模子中的悉数变量均可视为内生变量。3.4.2滞后阶数的细目如果被算计的VAR模子悉数根模的倒数小于1，即位于单元圆内，则模子是踏实的。从表3中可见单元根齐在圆内，确认VAR（3）是一个踏实的模子。表3安定性的细目RootModulus0.9957110.9957110.933411 - 0.162122i0.9473850.933411 + 0.162122i0.9473850.9161730.9161730.4882470.488247-0.3520020.352002-0.1242240.1242240.0376630.0376633.5脉冲响应函数和方差剖判3.5.1脉冲响应函数基于以上分析，进一步利用脉冲响应函数和方差剖判对变量之间的互动关系进行分析。脉冲响应函数指给模子中某个内生变量一个冲击，不雅察模子中其余变量是怎样对这个冲击作念出反应的。一个变量受到冲击会告成影响本身，跟着时辰的推移，模子的各个内生变量或大或小会受到这种冲击的影响。。下图中，横轴示意滞后期数(单元：每月)，蓝色实线示意跟着预测期数的增多的脉冲响应函数，红色虚线示意在相应脉冲响应图形两侧加减两倍尺度差置信带。（1）HS300与CPI之间的互相冲击从图5不错看出，当给沪深300指数一个正的冲击后，CPI会立即产生响应，响应进度先增大后逐渐减弱，直至趋于较踏实的水平，一直保持在横轴隔壁，基本上齐是正的响应，在第三个月冲击响应达到最大值。当给CPI一个正的冲击，沪深300指数前1个月内响应轻细，之后响应进度成递加趋势，随后响应逐渐踏实下来并有年迈趋势。主如若因为CPI过高时，物价高涨，市集资金流动性较强，政府会采纳货币紧缩策略，市集崇高动资金减少，导致沪深300指数呈肃肃的下降趋势直至踏的确一个新的平衡水平。

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图5  HS300与CPI互相冲击的响应(2) HS300与M2之间的互相冲击从图8不错看出，当给沪深300指数一个正的冲击后，货币供应量在随后的几个月内，基本上不产生任何响应，或者说响应很小。当给货币供应量一个正的冲击后，沪深300指数会立即产生一个正的响应，这种响应在第2个月后逐渐减弱，直至趋于一个踏实水平。

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图6HS300与M2互相冲击的响应(3) HS300与JQ之间的互相冲击从图9不错看出，当给沪深300指数一个正的冲击，宏不雅景气指数立即产生一个负的响应，在接近第8个月达到最大值，随后响应减弱，但一直处于横轴之下，保持负的响应。当给宏不雅景气指数一个正的冲击后，沪深300会在第7期掌握受到最大的正响应，随后影响裁汰，直至保持一个新的正水平。

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偷窥偷拍图7  HS300与JQ互相冲击的响应3.5.2方差剖判利用竖立的模子来进行预测，预测舛错受到许多立时身分及模子本身的影响。方差剖判便是将均方舛错剖判为各个内生变量的孝顺。对系统均方舛错变化的孝顺率越大，确认对该变量越紧迫；反之，越不紧迫。利用方差剖判分析各个变量对沪深300指数的孝顺率，要点分析宏不雅景气指数对它的孝顺率。利用Eviews7.2，得出方差剖判收尾：沪深300后一期（2014年12月）的预测舛错为0.00527，后二期的预测舛错为0.006867，依此类推。跟着时辰的推移，舛错值不断增大。还不错看出，在翌日的24个月里，沪深300指数除了受本身波动影响外，货币供应量的波动对沪深300指数的影响在0-0.39%之间，确认货币供应量对沪深300指数的影响较小。当CPI过高时，国度通过货币紧缩策略，此时部分股民会从股市中撤资，对沪深指数有一定的影响，在快要第22个月后达到最大值10.72%，跟着时辰的推移，通货推广率对沪深指数的影响逐渐减小，总的来说CPI对沪深300指数波动的孝顺先不断增大后迟缓缩小。宏不雅景气指数对沪深300指数的影响不断增大，在第24期最高达到14.38%。在分析股市行情时，更应该垂青宏不雅景气指数，也进一步响应出宏不雅景气指数能很好地预测翌日经济的发展变化趋势，能全面代表我国宏不雅经济信得过的运功绩况。3.6协整训诫协整指两个或多个非安定序列的组合可能是安定的，协整训诫标明多个变量在永恒波动中具有踏实平衡的关系。表4 协整训诫收尾HypothesizedNo. of  CE(s)TraceEigenvalue       Statistic0.05Critical Value         PNone0.331372.579947.85610.0001At most 10.137330.738229.79700.0389At most 20.113915.372215.49470.0522At most 30.02642.79263.84140.0947在5%的显贵性水平下，训诫收尾标明：货币供应量、CPI和宏不雅经济景气指数与沪深300指数之间至少存在一个协整向量，即各变量之间存在协整关系，存在永恒平衡关系。

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3.7 VEC模子竖立由于货币供应量、住户破费价钱指数、经济景气指数与沪深300指数之间存在协整关系，基于计量经济学表面可知，不错竖立向量舛错修正模子。VEC模子是向量自回首模子的差分心态，在诠释变量中加入了协整关系的照应。当先，凭证不错得到如下的正规化协整方程：

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其次，设向量

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T，用软件输出模子的收尾如下所示（这里VEC模子的滞后阶数是VAR模子滞后阶数减1）：

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3.8实证分析论断本文当先对LNHS300，LNM2，LNCPI，LNJQ进行单元根训诫，发现它们齐是一阶单整。通过Granger因果训诫知：CPI与沪深指数HS300互为因果Granger关系，货币供应量M2与沪深指数HS300互为Granger因果关系，CPI与JQ互为因果Granger关系，但HS300不可由景气指数JQGranger引起。货币供应量、CPI和经济景气指数与沪深300指数之间存在协整关系，即各经济变量之间存在永恒平衡关系，最终竖立VECM。终末，通过VAR与VEC模子作念预测。利用所竖立的模子将样本容量扩大到2015年2月，通过比较预测值与实质值之间的各别算出舛错率，比较两个模子的预测效果，收尾如表：表5 沪深300指数预测收尾月份2014.102014.112014.122015.012015.02真实值2508.322808.823533.703434.393572.84VAR预测值2458.042451.382832.792000.553084.79舛错率2.01.72.71A.74.66%VEC预测值2975.403000.993026.803052.833079.08舛错率18.62%6.84.34.10.81 14年10月到2015年2月沪深300指数的收盘价变动幅度很大，这也使得VAR模子和VEC模子的拟合效果莫得念念象中的好。总体来说，VEC模子的预测效果如故优于VAR模子的。4. 对策建议及瞻望针对CPI、宏不雅景气指数对沪深300指数影响较大，能给它带来同向冲击。但沪深300指数却给宏不雅景气指数带来负的冲击作用，不可确认股市是宏不雅经济“晴雨表”的功能以及货币供应量对股市的影响聊胜于无。根源是中国股票市集起步晚，鸿沟小，受政府的主导轨制安排，政府的参与对股市市集运行有很大的干扰。政府对股市进行告成烦闷，使股市不可施展预测和分析宏不雅经济的作用。在此情形下，对中国股市发展提议如下建议。4.1扩大股市鸿沟和宏不雅经济调控来保证股市健康发展为了股市的健康发展，策略制定者应正确处理好我方在股市中的位置，还应作念到投资者利益的保护者和市集规律的注意者。第一，扩大股票市集的鸿沟。无论是股票种类如故股票市值，中国股市与进展国度的总体鸿沟如故有额外大差距的。不错采纳优惠策略来劝诱国外的优秀股票参加国内市集，因为国外的上市股票一般发展闇练，鸿沟较大，如能调回，将会促进我国股市鸿沟的壮大。第二，以宏不雅经济调控为主要技能来鼓舞股市发展。货币策略当局应该凭证我国股市的实质情况，聚合宏不雅经济发展情景，聘用合适的货币策略变量如税率、利率、银行进款准备金率等来进行调控，制定最稳当的策略影响股市，对我国股市健康发展起到促进作用。如央行不错通过削弱货币策略，减小银行进款准备金率等措施来增多市集崇高畅的货币量，这时精深的资金会涌入股市，股市行情较好，会导致股价的举高；反之；央行采纳货币紧缩策略，进步利率等经济策略，减少流畅中的货币数目，此时会影响到股票的来回量减少，股价下落。当CPI过高时，物价高涨，市集资金流动性较强，央行应该采纳货币紧缩策略，减少市集崇高动资金，幸免股价飞涨；反之，通过货币宽松策略，带动股市的健康发展。在国外比较闇练的股票市鸠集，政府会制定严格的法律轨制来表率上市公司，投资者不错通过高洁的阶梯取得联系信息，踏实对股市的预期，幸免股价的大起大落。我国的股市策略制定者不错聚合本身的发展情景，在保护股民正当权益的基础上制定一些切实可行的措施。4.2表率上市公司运行在股市中，上市公司的预期红利与预期利润决定股市的发展前程。上市公司中大部分是国度股比例较高或国有的企业，公司管理层实质上掌捏公司的权力。这些里面东说念主不是只是为了追求公司利润最大化，有可能利用权柄殉国公司利益来振奋个东说念主私利，可能通过深远导致股价大幅波动的信息。因此不错通过“严格顺从法律规章，完善管理机制，加强上市公司贪图管理，对信息流露进行重办，利用联系部门（如董事会）进行监督”这些措施来完善上市公司的管理结构，进步公司的管理质料对股市的健康发展起到促进作用。4.3指引投资者感性正确行为由于我司法律规章不太健全，股民在股市中投契行为比较常见。投契对股市的发展不利，因此咱们应抛弃靠短期差价赢利的投契行为，成就永恒价值投资不雅念。关于开阔的中袖珍投资者，应该贯注对他们的感性投资不雅、投资意志和信念的培养，应饶恕股票的内在价值和投资陈诉，阻绝盲目短线操作、探听内幕音书、跟风操作的失实投资要道，培养正确投资理念。参考文件[1]陈玉海.我国CPI预测数目究诘[D].长沙：中南大学，2009.[2]陈朝旭，耿玉新，赵宇飞. 中国股票市集与经济增长关系的实证分析[J].大连海事大学学报，2005，(4)，61-64.[3]仇保妹.通货推广对我国股市影响的实证分析[J].学术沟通，2011，(7)，98-100.[4]高铁梅.计量经济分析要道与建模[M].北京：清华大学出书社，2006.[5]韩德宗，吴伟彪.中国股市是宏不雅经济的“晴雨表”吗?[J].数目经济时候经济究诘，2003，(5)，59-62.[6]黄飞雪，赵昕，候铁珊.从中国股价指数与GDP的联系悉数看“脱经背离”景色[J].大连理工大学学报（社会科学版），2007，(9)，25-30.[7]冀志斌，彭克强. 中国股票市集与经济增长关系的实证分析[J].朔方经贸，2004，(3)，95-96.[8]李茜.论我国体制转轨中股票价钱波动对货币策略的影响[D].上海：复旦大学，2006.[9]李祯.股权分置校正的绩效分析[D].西安:西北大学，2008.[10]李广众，陈平.金融中介发展与经济增长：多变量VAR系统究诘[J].管理寰球，2002，(3)，52-59.[11]李冻菊.股票市集发展与经济增长的关系究诘——源自计量经济学的诠释 [J].金融究诘，2006，(9)，75-80.[12]李清云.基于VAR模子的中国股票市集宏不雅经济影响身分的究诘[D].上海:华东师范大学，2011.[13]冉繁茂，张卫国. 中国股票市集与经济增长关系的实证分析[J].重庆大学学报，2002，(11)，12-15.[14]宋雪琼.我国股票市集与宏不雅经济之间的协整分析[D].长沙:中南大学，2010.[15]尚鹏岳，李胜宏.上证指数与宏不雅经济方针协整关系的实证分析[J].预测，2002，(4)，52-55.[16]覃富勇.我国股票市集与宏不雅经济的关系究诘[D].长沙:湖南大学，2010.[17]万众.金融危急下BDI指数与上证综指的联系性究诘[D].大连:大连海事大学，2009.[18]王燕.应用时辰序列分析[M].北京：中国东说念主民大学出书社，2012.[19]王宏伟.利率烦闷股市：表面与践诺的背离[J].贵州财经学院学报，2011，(5)，36-40.[20]王志扬，马理.股票市集发展与经济增长的联系性究诘[J].财贸究诘，2005，(1)，94-96.[21]易丹辉.数据分析与Eviews应用[M].北京：中国统计此版社，2002.137-152.[22]于长秋.股票价钱波动与宏不雅经济波动[J].辽宁财专学报，2003，(2)，6-9.[23]张晓峒.计量经济学基础[M].天津：南开大学出书社，2011.326-345.[24]朱东辰，余津津.中国股市波动与经济增长关系的实证分析[J].经济科学，2003，(2)，32-39.[25]赵北亭，于鸿君.我国成本市集与经济增长关系的实证分析[J].北京大学学报（形而上学社会科学版），2001，(5)，114-118.[26]张凤兰.沪深300指数主要影响身分分析[D].杭州:浙江大学，2008.[27]Atje andJovanovic.Stock Markets and Development[J]，European EconomicReview，1993，(37)，P632-640[28]Dritsaki，Melina.Linkagebetween stock market and macroeconomic fundamental:case study of Athens stockexchange[J].Journal of Financial Management &Analysis，2005，(18)，P38-47.[29]Levine，R.andS.Zervos.Stock Markets，Banks，and Economic Growth [J]， American EconomicReview，1998，(4)，P537-558.[30]Harris，R.Stock Markets and Development:A re-assessment[J]， European EconomicReview，1997，(41)，P139-146.[31]RahmanMd，MtutafaM.Dynamic linkages and granger causality between short-term US corporate bondand stock markets[J]，Applied economics letters，2007，(4)，P89-91.[32]Rahaman.Md.Arifur.Industy-levelstock returns volatility and aggregate economic activity[J].InternationalReview of Economics Finances，2000，(9)，P387-415. 本站仅提供存储办事，悉数内容均由用户发布，如发现存害或侵权内容，请点击举报。